化工草甘膦板块点评

2019-08-16 17:04:14 来源: 许昌信息港

化工:草甘膦板块点评 2012-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

近日《上海证券报》发表文章“国际巨头退出竞争草甘膦概念望现稀土行情”,导致草甘膦相关的股票大幅上涨,其中江山股份(600 89.SS/人民币1 .6 ,未有评级)、新安股份(600596.SS/人民币8.02,未有评级)在7月 1日分别上涨10%和6%,其他也普涨。

我们认为,孟山都短期内不可能退出草甘膦原药生产领域,而是进一步加强与国内企业的合作。文章中报道:“记者了解到,国际农业巨头孟山都有望退出草甘膦产业,这将支撑下半年草甘膦价格的温和上涨。”孟山都其产能、产量和制剂销量分别占全球的25%、40%和60%,在全球市场上一家独大,对“农达”产品的销售增速较快。且孟山都销售模式是农达配合转基因种子共同销售,因此我们认为孟山都公司不可能放弃制剂板块。如果孟山都关闭自己位于美国的草甘膦原药生产装置,全球的草甘膦供需将再一次出现急剧的变化,届时原药生产将全部来自中国,中国的生产企业尤其是大型的生产企业将会拥有对草甘膦产品的市场定价权,草甘膦价格将会再一次的飞升,但是这样对于完全采购中国原药的孟山都公司而言,公司的盈利将受到很大的冲击。换个角度,孟山都公司受制于美国更加严格的环保措施,产品生产成本进一步增加,通过加大与中国大企业的合作,部分增加来自中国的原药采购,虽然承受一定的采购成本的增加,但是能够保障下游稳定的原料供应和本公司原药产品合理的毛利率。

我们认为,短期内小企业还没有足够的复产动力,随着草甘膦产品价格仍将进一步上涨,在 - . W将有部分小企业复产。以目前原材料的价格,IDA路线和甘氨酸路线的生产成本分别为21,000-24,000和2 ,000-25,000元。加上现在日益严格的环保要求,对于一些小企业而言,还没有足够的吸引力。由于8月份仍有部分装置检修,将使得市场供应仍然紧张,我们预计产品价格在8月份仍会较为坚挺。我们认为当价格超过 0,000元时,部分企业就会复产,从目前甘氨酸、IDA产品价格上升可以看出。届时市场供应将趋于宽松,产品价格会相应平稳。

我们认为短期内草甘膦价格将进一步上涨至 0,000元以上,但继续向上的动力不足。我们建议关注维持对业绩确定性高的扬农化工(600486.SS/人民币20.10,买入)。

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